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Geschäftsbericht 2025
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Aktionärsbrief

Bellevue Group erzielt Konzerngewinn von CHF 1.9 Mio. für 2025

Kostenreduktion von 16% dank Effizienzmassnahmen und Fokussierung des Geschäftsmodells auf bewährte Stärken
2025 war für die Bellevue Group ein ausserordentlich anspruchsvolles Jahr. Das Ergebnis widerspiegelt insbesondere die Schwäche des Healthcare-Sektors im ersten Halbjahr, geprägt durch Unsicherheiten rund um Medikamentenpreise in den USA, Zollthemen, Patentabläufe sowie die deutliche Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Schweizer Franken. Stabilisierungstendenzen zeigten sich erst gegen Jahresende. Vor dem Hintergrund haben wir das Geschäftsmodell konsequent auf unsere Kernkompetenzen fokussiert und die Kostenbasis gesenkt.

Wir haben das Geschäftsmodell konsequent auf unsere Kernkompetenzen fokussiert und die Kostenbasis gesenkt.

Schlüsselzahlen

Kundenvermögen

(in Mrd. CHF)

5.3

5.8
2024
5.3
2025

Geschäftsertrag

(in Mio. CHF)

52.6

70.2
2024
52.6
2025

Operatives Ergebnis (EBTDA) 1)

(in Mio. CHF)

7.1

16.7
2024
7.1
2025

Konzernergebnis

(in Mio. CHF)

1.9

9.2
2024
1.9
2025

Cost-Income-Ratio (CIR)

in %

86.4

76.2
2024
86.4
2025

Return on Equity 2)

in %

1.7

8.5
2024
1.7
2025

1) Ergebnis vor Abschreibungen, Wertberichtigungen und Steuern
2) Bezogen auf Konzernergebnis und durchschnittliche Eigenmittel der letzten 12 Monate nach Abzug der jeweiligen Dividenden
Quelle: Bellevue Group, per 31. Dezember 2025

Entwicklungen
Marktumfeld
  • Performance des Healthcare-Sektors hinter dem Gesamtmarkt – Anzeichen für Trendwende im Q4 2025 erkennbar
  • Pharma-Deals mit US-Regierung erhöhen Planbarkeit – bringt Generalisten-Investoren zurück in den Gesundheitssektor
  • Intensivierung der M&A-Aktivitäten – Biopharmabranche mit hoher M&A-Firepower
  • US-Dollar Schwäche – starke Abwertung, belastet USD-exponierte verwaltete Vermögen
ENTWICKLUNGEN
Marktrealität
  • AuM-Rückgang trotz besserer Investmentperformance: Rückgang verwalteter Vermögen auf CHF 5.3 Mrd. (-9% ggü. Ende 2024) getrieben durch Reallokationen und Schwäche des US-Dollars (USD/CHF -12.6%)
  • Marktaufschwung im Schlussquartal 2025: Anstieg der Kundenvermögen um 10% im zweiten Halbjahr
  • Ertragsrückgang aufgrund tieferer Vermögensbasis: Geschäftsertrag fällt um 25% auf CHF 52.6 Mio. (VJ: CHF 70.2 Mio.)
  • Senkung der Kostenbasis um 16% auf CHF 49.1 Mio. – Optimierungsmassnahmen eingeleitet
  • Konzernergebnis 2025 bei CHF 1.9 Mio. (-79%) – operative Stabilisierung im zweiten Halbjahr
  • Fokussierung des Geschäftsmodells auf bewährte Stärken und eine nachhaltige Reduktion der Fixkosten
entwicklungen
Marktopportunität
  • Marktumfeld für Healthcare verbessert sich: Erwartete weitere US-Zinssenkungen im 2026 sowie berechenbarere regulatorische Rahmenbedingungen sorgen für Rückenwind, während die Kapitalzuflüsse in den Sektor wieder zunehmen
  • Investment Case Healthcare bleibt intakt: Attraktive Bewertung, hohe Innovation und positive demographische Rahmenbedingungen dienen als Katalysatoren
  • Europäische Small & Mid Caps sind attraktiv bewertet: Ein zyklischer Aufschwung in Europa, unterstützt durch geldpolitische Lockerungen, Reformwillen und fiskalische Impulse, schafft ein Umfeld, von dem Nebenwerte überproportional profitieren
  • Vertrieb & Tools im Fokus: Produktqualität, Kundenansprache und digitale Tools werden gezielt ausgebaut – Performance und Skalierung im Blick

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